政策牛是不可持续的

2018-07-25 13:05

自a股市场诞生以来,投资者的目光便始终盯着政策的指挥棒,部分人把上市公司的基本面抛诸脑后。倘若利好政策频出,投资者往往排队入市,即使是连年亏损的上市公司,股价也有可能一飞冲天;另一方面,倘若利空政策出台,为夺路而逃,投资者大多不惜竞相踩踏,业绩再好的上市公司,股价也可能被错杀。作为a股市场的弱势群体,中小投资者的合法权益饱受a股暴涨暴跌逻辑侵害。

有评论认为,世界上有两种股市,一种是股市,另一种则是中国股市,确实,纵观全球股票市场,中国股市存在典型的政策市特征,其暴涨暴跌总让人困惑又抓狂。

中央汇金公司副董事长李剑阁表示,中国需要的是一个健康的资本市场,而资本市场的常态就是有涨有跌,牛市不会按照个人的主观意志去发展。牛市,应该是股市的自然市场现象,股市是牛还是熊不应该体现国家意志。他强调,政策牛是不可持续的,市场只能按照规律去发展,而不是主观意志。

遗憾的是,历史总会重演,在时隔8年后5月28日,沪指再次上演528惨案,在汇金减持四大行等多重打压下,沪指当日暴跌达到6.50%,跌逾300多点,两市市值单日蒸发4.06万亿,股民人均损失2万。这一次,监管层罕见地保持了沉默,却让习惯找政策动向的股民无所适,看来,该改变的不仅仅是监管,而是一直惯于追涨杀跌的多数股民们。

回过头来看a股,此轮牛市启动于2014年7月底,在2014年12月初央行首次降息后,股市开始了疯牛节奏,时至今日,沪指年内已大涨近40%,中小板、创业板更是涨幅翻番,强势领涨全球主要股指。毫无疑问,这轮股市大涨是国家意愿的体现,监管层希望以资本市场保持财富效应,借力恢复实体经济;但同时,监管层又忧虑疯牛难控,因此寄希望通过政策调控来左右市场走势,造成管理层期盼的健康牛。

从历史经验看,a股的每次行情周期,基本上只会出现两种结局。一种是被激活的疯牛行情,另一种则是陷入长期跌跌不休的大熊市行情,至于管理层期盼的健康牛,却是基本很难形成,随着这轮疯牛持续推进,也倒逼越来越多的投资者无奈进入股市,试图回避踏空的风险,上周新增开户数刷新历史新高,就是一个很好的证明,只是这种投资逻辑最终都会演变成击鼓传花游戏,要想不成为最后的接棒者,除了运气,能寄托的似乎只有政策导向,但这却更加扭曲了股市原有的逻辑,加剧了股市暴涨暴跌。

早在2007年5月30日,面对上证指数一路高歌猛进冲至4335.96点的红火景象,财政部便曾漏夜宣布,将证券交易印花税的税率由1上调至3。这一政策出炉后,a股市场一片哗然,上证综指在短短5个交易日内暴跌千点,无数中小投资者的个人财富随之灰飞烟灭。